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2.原文內容：
7月6日，上半年大漲將近16倍的第一飆股合一，以359元漲停板價位，再度改寫歷史新高
，市值正式突破1200億元大關，繼續率領著生技股向前衝。
自疫情衝擊後，短短半年之間，恆大已經大漲近10倍，敏成大漲13倍，瑞基也有超過5倍
的漲幅，讓原本奄奄一息的生技族群全面的活了起來，生技整體市值從4500億元，重返1
兆元大關。
「如此令人興奮的股價飆漲，生技股到底還可不可以買啊？」成為全台小股民最關切的話
題。就連Yahoo奇摩股市熱搜股前10大名單中，防疫股瞬間暴紅，高端、國光、康那香及
恆大全部入榜，看得出市場有多迷戀這一波飆漲的生技族群。
只是漲了好幾倍的生技股，該買？還是高點已經到了？（延伸閱讀：看懂股價強彈的虛與
實 漲勢煞不住，生技股還能追嗎？）
多空風向球 大股東動態是重要觀察點
「再大的利多，籌碼在散戶手上也不會漲。」台新投顧副總經理黃文清表示，這句股市老
話的意思，換個角度說，就是指籌碼落在大股東手上，再大的利空也不會跌。
飆股到底還可不可以追高，有時候從大股東的動態就可以得知。通常大股東是指公司內部
人，或大型法人機構。若是說，公司內部人在大漲過後，開始有申報轉讓的動作，就要注
意是否為超漲的訊號了。
為了防杜公司利用資訊不對稱的優勢操弄股價，《證交法》對公司內部人持股轉讓有相當
嚴格清楚的規範，受到監督的對象，除了董事、監察人、經理人及持股超過10%的大股東
之外，相關人士的配偶、未成年子女，也都要事前申報。
但是要先瞭解的是，內部人持股轉讓通常有5種方式，一般交易、贈與、信託、盤後配對
交易及指定人交易，不是每一種都會影響股價。申報轉讓的用途如果為贈與、信託、盤後
配對及指定人交易，有些是為了節稅效果，有些是策略性轉讓，因為不是由市場賣出，不
會造成市場上的賣壓，對股價影響可持平看待。但若是數量大，也須謹慎以對。
至於讓投資人最在意的大股東申報轉讓，就是「一般交易」，意指直接從交易市場大量賣
出，這通常被視作股價已經漲多的訊號。
以歷史為鑑 巨額申讓後行情終結時？
拿過去歷史紀錄一看就可得知，大股東一旦申報轉讓後，會如何影響股價表現。例如，
2018年10月公開資訊觀測站揭露，康友董事長黃文烈分別透過盤後定價交易、巨額逐筆交
易的方式，在8月及9月申讓300張，10月申讓1300張，而當時康友的股價正在歷史高點區
500元之上。但這消息曝光之後，康友出現連13根跌停板。
至於去年搭上5G高頻、高速題材的散熱族群，超眾、雙鴻、泰碩都拉出一波倍數漲幅。但
在市場最熱之際，7月29日，被視為華為基地台散熱廠商供應鏈之一的奇鋐，在董娘申報
轉讓1034張後，立刻引起市場擔憂，全面跟進殺出持股。最後，奇鋐最高點就落在7月，
至今仍未超越前波高點。
另外，大股東售股重挫股價，還有一個前車之鑑。2018年7月，國巨董事長陳泰銘前妻李
慧真大舉賣股1.2萬張，套現120億元，引爆市場注目，也為國巨千元崩盤吹起了死亡號角
。
這個案例比較不一樣的是，整個過程是透過中國信託託管帳戶賣出，該大股東持股不足
10%，不需要申報轉讓，只是因為市場對象為陳泰銘前妻的這一層關係，驚動了市場而使
消息曝光，最終引發市場賣壓，再次凸顯大股東售股的影響性。
這一回防疫股在經歷一波大漲後，6月申報轉讓名單的公告中，太景、懷特、高端疫苗、
熱映、逸達等多檔生技股都出現賣股的動作，這是否暗示著股價漲多的訊號？（延伸閱讀
：上車依兩大步驟、下車看三個指標 放膽狠賺強勢股）
的確，從股價位置分析，太景從3月19日低點算起，已經大漲88%，創近3年來新高，而身
為大股東身份的台灣糖業在6月19日時，當天太景漲停板27.5元，出現申報轉讓4000張後
，太景多頭行情立刻戛然而止。
防疫重點指標高端疫苗，在這一波大漲162%後，也看到大股東基亞申報轉讓1650張。測溫
槍廠商熱映，也是因為這一波搭上防疫題材，帶動股價大漲近兩倍，來到157.5元，改寫
歷史新高；6月間，身為大股東的遠見科技申報轉讓熱映1000張。
不過，在美國疫情持續延燒下，在市場買盤依舊捧場下，高端疫苗仍舊持續創高來到123
元，法人笑著說，「果然是有總統、行政院長加持過，就是不一樣。」熱映的股價表現至
今也未受影響。
市場依舊熱 注意股價漲多就是最大利空
甚至，由合一所帶動新藥生技族群，在展開比價效應的帶動下，像是逸達今年突破百元大
關，翻倍大漲，儘管監察人申報轉讓300張，股價也未受到影響，反而是受到新藥開發的
利多激勵，連續出現3根漲停板，多頭氣勢顯露無遺。
對於這一波生技股的超級行情，即便大股東賣股動作不斷，都無法讓市場冷卻下來。對此
，兆豐投顧解釋著，國際間生技大咖利多頻傳，生技相關指數持續創高，以及美國疫情始
終降不下來，這些因素都間接讓台股的生技股一時之間熱度降不下來。
不過，儘管整體氛圍仍有利於生技股的行情，然而投資界常言道「漲多就是最大的利空」
，對於這些股價幾乎都是翻倍大漲的公司，任何不利消息的風吹草動，都可能成為致命傷
，投資人必須更加小心。
畢竟，董監事或大股東，通常比一般投資人更瞭解公司，若是大筆轉讓股票，多少會讓市
場聯想到「公司派認為股價已經很高了」，或是「籌碼開始散亂」，過去幾個前車之鑑猶
在眼前，除非有更新鮮的利多刺激，否則，股價漲多，同時又出現大股東申報轉讓的公司
，就算短期內股價仍未受到衝擊，恐怕也已經不適合再追高了
3.心得/評論：
我個人是不碰生技股
文中還提到巨巨的例子，不知道參考性高不高？