原文標題：
摩根大通：股市中有泡沫的是VIX指數 而不是股票
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原文連結：
https://amp-news.cnyes.com/news/id/4571054
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發布時間：
2021/02/25 14:00
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
摩根大通 (JPMorgan) 宏觀量化和衍生品策略全球主管 Marko Kolanovic 認為，股市最
新的泡沫並不是股票，而是華爾街最喜歡的波動性指標 VIX。
2 月初，股票價格攀升至歷史新高，引發了人們對某些行業是否漲過頭的猜測，包括高科
技股、SPAC 和加密貨幣，都被批評充斥泡沫。
Kolanovic 在寫給客戶的報告中說，這種擔憂在很大程度上被誇大了，其結果就是 Cboe
波動率指數 (VIX) 正處在泡沫領域。
VIX 主要是根據期權合約計算標普 500 指數的隱含波動率，但 Kolanovic 表示，VIX 指
數現在已與標普 500 指數的潛在波動性脫鉤，代表著投資者恐懼和需求的泡沫，他們希
望對沖或從假想的市場拋售中獲利。
他表示，過去，當「恐慌指數」與實際波動率之間的差距，擴大到類似現在的程度時，VI
X 指數往往會下跌。從歷史上看，在來到這一差距的 3 個月後，VIX 指數平均下跌 11
點，而股市平均上漲 12%。
VIX 過去一年走勢 (圖表取自 Google)
VIX 過去一年走勢 (圖表取自 Google)
受到疫情影響，VIX 在去年大漲，市場陷入混亂。VIX 的歷史均值約在 19.5，但當前的
走勢基本仍維持 20 上方。
摩根大通建議投資者拋售「 VIX 泡沫」，直到這種修正發生。美國新的財政刺激措施和
超寬鬆貨幣環境的潛力，預計會使總體經濟基本面變得強勁，而且每日病例數的下降，表
明美國可能很快從疫情中恢復過來。
心得/評論：
這是要叫我們放空VIX嗎？不知道富邦VIX還有沒有機會噴一波～還是應該放空到下市？最
近淨值好像要接近2了….