1. 標的：杏昌(1788)
2. 分類：多/空/請益/心得:多
3. 分析/正文
【基本面】：
《1》 杏昌主要是台灣洗腎材料供應商，其中營收分布如下：人工腎臟及血液迴路管42.4
6%、紅血球生成素, 藥水類27.75%、其他17.54%、洗腎機, 維修保養類5.14%。
《2》健保署統計，2018年給付慢性腎臟病高達513億，占健保總額近7％，就醫人數達36
萬4千人，腹膜透析、血液透析人數達到9萬人，醫療費用一年燒掉約449億元。2019年10
大燒錢疾病，慢性腎臟疾病再度居首，39.7萬人共耗費了533.16億元。
台灣洗腎較歐美品質佳，病人存活率更長，所以就好像一個水桶，出水量很少，進水量卻
很大，導致水桶容易累積，洗腎人數屢創紀錄。
《3》台灣人愛吃美食，每晚夜市鹽酥雞攤販排隊人潮有目共睹，不容小看台灣肥宅威力
，這些人將來有一部分都是杏昌的重要營收。
《4》杏昌從2004年到今年連續17年配息，且每年都填息，近五年平均值利率約在5.6%
《5》近五年每季皆無大筆的業外損失，可見杏昌專注於本業。
《6》帳上現金流近15季僅有2季是負的，這個持續追蹤即可。
《7》負載比近期來到50%，但較前四季下降6%，且逐季下降，持續追蹤即可。
綜合以上原因，推薦「長期」持有杏昌（1788），屬防禦性標的，欲短線獲利者勿買進。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
104以下分批收購，採倒金字塔操作