美PPI飆升 今年降息空間或僅一次

【快訊重點】
美國勞工統計局公布 2 月生產者物價指數（PPI）月增幅 0.7%，遠高於市場預期的 0.3%，為 2025 年 7 月以來最大單月上揚。年增率達 3.4%，同樣創下近年高點。若剔除能源與食品波動，核心 PPI 月增 0.5%，年增 3.9%，為 2025 年初以來最高。油價自中東局勢升溫以來已上漲逾 40%，進一步加大通膨壓力。市場普遍預期聯邦儲備委員會（Fed）今年或僅有一次降息，政策走勢更顯謹慎。

【核心分析】
PPI 作為企業成本上升的前瞻指標，其升幅意味著生產成本正快速轉嫁至消費端，預示著未來消費者物價（CPI）與個人消費支出（PCE）指數亦將呈上行趨勢。服務成本佔 PPI 漲幅的一半以上，其中旅遊住宿、食品批發及投資服務費用均有所上揚；商品面則以食品價格為主，尤其是新鮮與乾燥蔬菜價格飆升近 49%。在此背景下，核心 PCE 仍維持 0.4% 的月增幅，顯示通膨降溫進程緩慢。加上油價持續高企，能源成本將在未來數月內對 PPI 與 CPI 形成進一步推升壓力，迫使 Fed 可能維持或加緊貨幣政策。

【市場觀點】
投資人對於聯準會政策轉向持觀望態度，黃金價格因預期降息空間縮小而出現顯著下跌。科技股雖因市場對高利率環境不安而承壓，但部分投資者仍持續看好長期成長，並將資金轉向高科技板塊。經濟學者指出，若油價持續高位，企業利潤率將受到更大壓力，短期內通膨壓力可能進一步上升，Fed 也將不得不在政策制定上保持更為保守。市場對於 Fed 未來會議的期待已轉向「是否調整通膨預估」而非單純的利率決策。