**【快訊重點】**
NAND Flash 控制晶片大廠群聯（國內代碼：000000）今日於法說會上，針對市場與分析師對其「低價庫存見底」與「毛利率不及同業」的疑慮，執行長潘健成直接回擊。潘董指出，群聯庫存價值已超過 5 億美元，且多為極低成本庫存，且公司正因 AI 需求上升而快速打入 Tier‑1 雲端服務供應鏈。

**【核心分析】**
1. **庫存結構優勢**：潘董提到，部分關鍵零件儲備量已超過 3,000 萬顆，成本僅 2 美元，隨後價格已攀升至 25 美元，足以支撐數年需求。公司截至去年第四季末的庫存價值已逾 5 億美元，且多為「極低價」庫存，並非市場所擔心的見底問題。
2. **毛利率與營收基數**：群聯採取「Design‑in」模式，並非傳統貿易體系。潘董指出，過度著重毛利率百分比會誤導投資者，實際上公司以營收基數擴大為核心，帶來更高的總獲利與每股盈餘成長。
3. **AI 需求帶來的市場機遇**：受 AI 浪潮與記憶體短缺影響，群聯已成功打入雲端服務供應商與伺服器 OEM 供應鏈，並開始出貨企業級 SSD。公司以靈活跟進 AI 需求為優勢，確保訂單可持續且難以被取代。
4. **資金運用與分紅**：去年下半年公司派發現金股利 17 元，配發率約 56%，並非營運風險所致，而是為儲備足夠現金以應對強勁需求。公司表示，待現金儲備充足後，將重新評估分紅政策。

**【市場觀點】**
– **法人觀點**：部分分析師因以單一指標評估庫存與毛利率，導致對群聯的前景持負面看法；然而，潘董以數據證明庫存並未見底，並強調毛利率被低估。
– **網友聲音**：部分散戶對市場低估持懷疑態度，認為群聯在 AI 市場的布局將帶來長期價值。相對地，也有評論指出華爾街在低價股投資時常採取攻擊性策略，試圖迫使公司降價或減少分紅。
– **未來展望**：隨著 AI 對記憶體需求持續攀升，群聯的設計與供應鏈優勢將為公司帶來可觀的營收增長。若公司能持續把握 AI 市場機遇，毛利率及 EPS 亦有望同步提升。

群聯於法說會上堅稱「低價庫存見底」的傳言純屬誤解，並表示公司已具備充分的庫存儲備與市場佈局能力。投資者在評估此股時，應聚焦於其長期需求驅動與營收基數擴大的潛在成長，而非單一指標所帶來的短期波動。