**快訊重點**
美國硬體巨頭戴爾（Dell Technologies）公布的2025年第四季財報顯示，營收達333.8億美元，較去年同期增長39%，調整後每股純益為3.89美元，均高於華爾街預期。公司更預測全年AI優化伺服器營收將增至約500億美元，年增率預估達103%，同時宣布將現金股息上調20%，並啟動10億美元庫藏股計畫。此一系列利多訊息在盤後引發股價快速上漲，26日收盤漲幅逾11%。

**核心分析**
戴爾的成長主要來自於AI伺服器與雲端基礎設施解決方案。上季，儲存、軟體及伺服器產品基礎設施事業群營收暴增73%至196億美元，其中AI優化伺服器營收年比飆升342%至90億美元。該部門的營業利益率達14.8%，高於市場預期，顯示公司在面對全球供應鏈緊張與記憶體晶片成本上升時，仍能維持較佳毛利。相較之下，電腦部門營業利益率為4.7%，略低於分析師預估，但仍未影響整體營收增長勢頭。

在價格策略方面，戴爾於去年12月和今年1月分別調漲伺服器與個人電腦（PC）價格，以抵消上游成本上揚。營運長克拉克表示，客戶在初期面臨價格震撼後，已快速調整採購策略，專注於AI伺服器與儲存系統，促使大客戶加速投資。

截至本季，戴爾預測營收介於347億至357億美元，全年營收預估在1,380億至1,420億美元，遠高於分析師平均估計。AI伺服器收入預計突破500億美元，涵蓋超過4,000家客戶，含馬斯克旗下AI創新公司xAI及CoreWeave等。

**市場觀點**
在盤前，戴爾股價已跳升逾10%，投資人對其AI業務前景保持樂觀。多位分析師指出，儘管記憶體晶片價格上漲可能抑制短期需求，但長期來看，全球科技巨擘如Alphabet、Microsoft、Amazon及Meta等已宣布投入逾6,300億美元於AI基礎設施，將持續帶動伺服器與資料中心設備需求。投資人亦對戴爾的現金回饋政策表示肯定，認為現金股息提升及庫藏股計畫能為股價提供支撐。

同時，部分投資者亦關注到電腦部門毛利率略有下滑，擔心未來營運壓力。儘管如此，整體營收與EPS的顯著成長已抵消短期毛利波動，令市場對戴爾的長期競爭力保持信心。