** KOSPI驟跌近9％：3442億韓元強制平倉牽引市場進入信用槓桿負循環 **

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【快訊重點】
7月13日，韓國綜合股價指數(KOSPI)收報6806.93點，單日跌幅669.01點，跌幅高達8.95％，創下自2026年5月以來首度跌破7,000點關口。此次大跌同時觸發賣方程式單暫停機制（sidecar）與第一階段熔斷機制（circuit breaker），為今年第七次熔斷，五次集中於過去兩個月。

【核心分析】
此次崩盤的核心在於市場前期累積的大量槓桿資金被「強制清算」。7月9日單日強制平倉規模升至1,422億韓元，較前日暴增近五倍，累計至7月3442億韓元。半導體板塊成為重災區，SK海力士跌幅15.37％（創歷史單日最大跌幅），三星電子下挫10.7％，AI半導體盈利前景與獲利了結壓力引發集中拋售。

單股槓桿ETF的「空頭伽馬」效應亦加劇了跌勢。KODEX SK海力士單股槓桿與TIGER三星電子單股槓桿自上市以來已跌破60％，其賣壓在極端行情中被迫放大股價波動。

資金面上，外資與機構投資者於周一淨賣出1.87兆與2.7兆韓元，成為主要拋售力量。儘管散戶逆勢淨買入4.5兆韓元，但資金承接力迅速衰竭，投資者存款餘額一個月內減少32.57兆韓元（降幅23.3％），信用融資餘額亦從6月高點回落約2兆韓元。

【市場觀點】
網友與投資專家普遍指出，韓股此前漲幅過快（自年內低點上漲超過200％）已形成明顯的過熱風險。強制平倉的滯後性意味著今日未清倉的資金將在未來數日被迫平掉，形成額外壓力。外資拋售、強制平倉未清、散戶資金承載力不足三重因素被認為是市場進一步下行的主要驅動。

綜合來看，KOSPI的劇烈跌勢不僅是短期市場情緒失衡，更反映出長期槓桿積累與資金流動性壓縮的結構性問題。投資人需警惕信用槓桿負循環的潛在風險，並審慎評估半導體板塊的估值與未來盈利前景。