【快訊重點】
台積電（TSMC）2025 年合併財報顯示，年度營收達 3.809 兆元，年增 31.6%，創新高。最重要的是，AI 巨頭 NVIDIA 成為台積電最大客戶，取代蘋果，客戶結構變化成為市場焦點。

【核心分析】
2025 年台積電營收中，佔比超過 10% 的兩大客戶，代號「甲」與「乙」的營收分別為 7.269 億元（19%）與 6.452 億元（17%）。雖未公開客戶名，經高層訪談推測，「甲」即 NVIDIA，「乙」即蘋果。NVIDIA 的 AI GPU 需求因大型語言模型與生成式 AI 的普及，從資料中心訓練到推論應用皆高度依賴台積電 4 奈米及以下先進製程，驅動其訂單量大幅增加。預估 2026 年 NVIDIA 對台積電營收貢獻或突破 20%。同時，台積電在美國亞利桑那廠成功轉虧為盈（盈利 161 億元），顯示 AI 製造需求帶動產能利用率提升。日本熊本廠仍處於虧損階段，德國廠則仍在建設期，反映成熟製程面臨壓力，而中國子公司（南京廠）則貢獻 274 億元利潤，表現亮眼。

【市場觀點】
分析師指出，NVIDIA 取代蘋果為最大客戶，說明 AI 市場已成為晶圓代工的新核心。台積電董事長魏哲家在法說會強調美國 AI 客戶需求旺盛，將持續擴充亞利桑那產能。投資者普遍看好台積電在 3 奈米及 2 奈米製程即將量產、AI 訂單不斷擴張的前景，對 2026 年營運動能保持樂觀。市場關注台積電如何平衡客戶結構、成本壓力與海外投資，以維持競爭優勢。