** OpenAI年化營收低估 200 億美元 震盪 AI 市場熱度 **

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【快訊重點】
根據 OpenAI 近日向投資人提交的財務文件，該公司截至 2026 年 9 月底的年化營收實際為 50 億美元，較先前報導的 70 億美元低 20 億美元。此差距驟降了市場對 AI 需求成長的信心，短期內相關股價亦隨之下挫。

【核心分析】
造成營收差異的主要原因在於 OpenAI 與其競爭對手 Anthropic 在計算年化營收時採用不同的會計方法。Anthropic 將透過 AWS、Google Cloud 等雲端合作夥伴銷售所獲得的收入納入總額，因而報表顯得更為豐厚；而 OpenAI 則排除此類收入，僅計入直接銷售。此前投資人為了可比性曾嘗試「gross up」OpenAI 的營收，結果造成市場對 8 月份 40 億美元的報導。經修正後，OpenAI 也證實其營收已同比成長超過 70%，但最終仍未達到 70 億美元的預期。此修正不僅影響對 AI 基礎設施投資的預估，也可能改變公開股票市場的資金流向。

【市場觀點】
投資者普遍對此數據表現出警惕，擔心 AI 需求增長被過度樂觀估算。社群媒體上多數網友指出，若 OpenAI 的營收低於市場預期，可能會削弱對 AI 相關企業的投資熱度。部分機構投資人則表示需更審慎評估雲端合作模式對收入結構的影響，並呼籲市場調整對 AI 成長的預期。

詳情請參考官方文件：https://reurl.cc/NOgK5Q