** 三四月股市持續回撤：全球貿易摩擦與市場結構變遷成主因 **

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**快訊重點**
在過去五年中，三月與四月兩個月的股市表現普遍低迷。自2020年疫情崩盤以來，市場在這兩個月頻頻出現下跌，2022年全年度熊市、2023年小型回撤、2024年4月又有一次小幅回撤、2025年美中關稅戰更是把市場推向低谷。這些月份已成為市場的「寒點」，顯示出股市結構在新常態下已發生根本性變化。

**核心分析**
1. **結構性轉變**：疫情後全球資本流動模式、投資偏好與估值結構發生變化。成長股與高估值產業在新常態中面臨更高風險，導致三四月表現相對較差。
2. **宏觀風險**：2023‑2024 年全球通脹持續高企，美聯儲加息周期深化，市場利率預期升高，進一步壓縮企業盈利。
3. **地緣政治與貿易摩擦**：2025 年美中雙向高額關稅行動引發供應鏈不確定性，投資者對美股估值的信心受挫。
4. **資金流向**：四月外資拋售加劇市場波動，雖未造成大幅下跌，但已削弱市場韌性。
5. **技術面**：三四月期間主要指數多次突破2020 年最低位，形成下行趨勢，並出現多空關係轉折信號，暗示短期內市場或仍處於警戒期。

**市場觀點**
市場分析師普遍認為，三四月的低迷不是單一事件造成，而是多重宏觀與微觀因素共同作用的結果。部分投資機構指出，雖然短期內市場仍面臨風險，但若能在供應鏈重組完成後重新尋找增長點，長期投資機會仍存在。另一方面，風險偏好低迷、外資拋售情緒持續，使得投資者對即將到來的美中關稅戰、全球通脹及利率走向保持高度警惕，這亦是三四月股市偏弱的主要原因。

總結來看，三四月股市的表現已成為全球市場結構變化與外部風險交互作用的縮影，投資者需保持警覺，對短期波動做好風險管理，並關注未來經濟數據與政策動態。