** 中國航空三大股創七年連虧，政策失誤與燃油暴漲成主因 **

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【快訊重點】
2026年上半年，中國國際航空、中國東方航空及中國南方航空合計虧損約82億元人民幣（約388億元新台幣）。財報顯示，除燃料費暴漲外，習近平政權呼籲民眾避免赴日旅遊，導致三大國有航空公司連續縮減日本航線，失去高利潤市場，業績急轉直下。預估全年將再次陷入虧損，三家公司合計虧損額或達168億元人民幣（約795億元新台幣）。

【核心分析】
1. **燃料成本飆升**：伊朗戰爭導致油價大幅上升，航空公司雖可將80%燃料成本轉嫁至票價，但乘客對價格敏感，實際可轉嫁率僅約60%。
2. **日本航線削減**：為配合政府呼籲，三大航空公司將往返日本的座位供應量在11‑12月分別減少23.2%及24.3%。如上海浦東‑新千歲航線座位數縮減43%，南京‑關西減幅73%。在春節旺季，這些航線原本是高利潤來源，削減後公司失去重要營收支柱。
3. **國內航線成長乏力**：隨著高速鐵路網擴張，國內航線需求緩慢，航空公司難以從國內市場彌補國際市場的虧損。
4. **市場定價能力受限**：日本與歐洲市場本是較易轉嫁燃油成本、獲利較高的「金雞母」，但航線被大幅削減，導致航空公司整體盈利能力大幅下滑。

【市場觀點】
– **投資者警戒**：多位網友與投資專家提醒，航空板塊風險上升，尤其在燃油成本高企與國際航線收縮的雙重打擊下，短期內難以見好。
– **法人預測**：HSBC分析師指出，若未來能夠恢復日本航線且燃油成本降溫，航空公司或有機會重啟盈利，但需數個季度才能見到正面影響。
– **消費者影響**：日本旅遊業者雖報7月赴日旅客仍為歷史新高，但主要由其他國家旅客填補中國旅客減少的空缺。中國航空公司失去日本市場，對整體收益影響顯著。

綜合上述因素，中國航空三大股的連續虧損凸顯政策決策與市場環境的敏感性。投資者在評估航空板塊時，應謹慎考量燃油成本、國際航線政策與國內競爭環境，以免承擔意料之外的風險。