** 中國資產管理公司危機升溫：國厚被迫拆彈，信達淨利暴跌，金融風險可能回溯至銀行體系 **

**

**快訊重點**
英國《經濟學人》近日揭露，中國為拆除金融系統壞帳而設立的「資產管理公司」（AMC）已出現崩潰跡象。安徽法院於7月底批准「國厚資產管理」重整，該公司原本負責吸納國有銀行的壞帳，卻因房地產市場崩盤與內部操作問題，陷入高額欠債並需拆彈。隨之，其他大型AMC如信達（1359.HK）亦預告上半年淨利將暴跌70%，顯示整體行業風險加劇。

**核心分析**
AMC自1999年成立以來，主要功能為吸收國有銀行的壞帳，初期效益顯著。然而，至2018年，國家級AMC的資產負債表已飆升至約5兆人民幣（約23.7兆台幣），隨後各地快速擴張，數量超過60家。部分AMC透過低利借款，轉貸高息給建商，形成“抽屜協議”，在銀行報告壞帳前先行購買再轉售，產生巨額手續費，甚至掩蓋部分呆帳。

隨著中國房市價格大幅下跌，原本以房產作抵押的壞帳開始浮出水面，國厚的負債已高達130億人民幣（約617億台幣），且無法償還。信達預告的淨利下滑亦顯示整體資產質量惡化。若AMC無法持續吸收壞帳，銀行將面臨更大風險，金融系統穩定性可能受到衝擊。

**市場觀點**
投資者對AMC板塊普遍保持警惕，部分網友擔憂若國厚等公司繼續暴露風險，其他AMC亦可能接連倒閉，導致金融風險傳遞至銀行體系。信達（1359.HK）股價已因淨利預告下滑而出現調整，市場對其未來業績的預期降調。金融分析師則指出，政府或將需介入調整AMC架構，以減輕壞帳對銀行的壓力，並重新評估房地產市場的風險管理。

整體而言，中國資產管理公司面臨的結構性問題不僅危及自身營運，更可能對整個金融體系產生連鎖反應，投資者與監管部門須高度關注後續動態。