摩根士丹利「記憶體死神」再示警：2028年獲利懸崖引發華爾街關注

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【快訊重點】
有「南韓半導體死神」之稱的摩根士丹利(下稱大摩)分析師 Shawn Kim 周一(9日)發布最新研報，警告2028年記憶體產業恐出現「獲利懸崖」，並大幅下調三星電子與 SK 海力士的目標價。大摩認為市場焦點已轉向此敘事，質疑記憶體超級循環的持續性，並將三星升為新首選股，引發華爾街高度關注。

【核心分析】
大摩報告指出，記憶體產業面臨多重壓力，包括供應響應快於預期、資料中心建設延遲、BOM成本約束以及HBM溢價收窄等因素。報告認為，2028年記憶體產業的獲利預期將大幅下修，這可能引發第二波下跌風險。大摩更警告，若AI融資成本飆升或變現不及預期，買家可能暫停採購，已承諾的產能恐面臨需求不足的風險。報告中更指出，費半指數的本益比已腰斬，目前約13倍的水位已與過往下行週期中位數低谷基本持平。

【市場觀點】
TrendForce 預估，三星明年HBM出貨量將增長82%至210億Gb，市佔率反超 SK 海力士。 華爾街普遍認為，2028年記憶體產業的獲利預期將大幅下修，這可能引發第二波下跌風險。 網友看法： 雖然大摩的分析具有參考價值，但記憶體產業的未來仍存在不確定性，投資者應謹慎評估，並密切關注市場動態。 此外，大摩同時也看空台灣的記憶體相關公司，包括華邦電、力積電、旺宏、群聯、南亞科、愛普等，顯示了對整體記憶體產業前景的擔憂。