** 萬科再創兩年虧損新高：2026年一季淨虧 59.5 億，資金壓力升至極限 **

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**快訊重點**
中國房地產巨頭萬科企業股份有限公司於 4 月 29 日公佈 2026 年第一季財報，淨虧損 59.5 億元，較去年同期略有收窄。營業收入下降 23.9% 至 289.3 億元，房開發業務貢獻 145.7 億元，較去年減少 36.1%。合同銷售面積 140.1 萬平方米，合同銷售金額 167.7 億元，分別下跌 42.2% 與 53.8%。截至報告期末，公司有息負債 3,560.5 億元，資產負債率 77.1%。當前市值 48.2 億元，較巔峰時期下降逾 90%。此外，2026 年 4 月至 7 月將到期的公開債務高達 112.7 億元，短期負債與即將到期的非流動負債合計 1,629.8 億元，資金缺口已突破千億元。

**核心分析**
萬科營收與銷售的雙重下滑，主要源於中國房地產市場持續低迷與政府政策收緊。合同銷售金額暴跌 53.8% 暗示需求進一步萎縮，同時公司高額的土地購置成本與開發費用未能得到有效對沖。雖然公司報告指出現金流有所改善，但有息負債 3,560 億元的規模仍然巨大，且大量即將到期的債務對流動性造成極大壓力。加之高達 25 名核心高管被調查或離職，管理層的不穩定進一步削弱市場信心。公司目前的化債路徑相對漫長，短期內難以逆轉財務結構。

**市場觀點**
投資者與市場專家普遍對萬科的未來保持警惕。網友多表示「投資萬科須注意風險」，並對公司未來能否有效調整負債結構表示懷疑。部分法人投資顧問則指出，儘管公司已經在嘗試降低成本與加速土地處置，但在市場環境不利的情況下，持續虧損的壓力仍難以撲滅。分析人士預期，若未能在 2026 年下半年完成重大債務重組，萬科股價或將面臨更大跌幅，甚至有被迫清算的風險。