** 九毛九三年跌91% 市場失守 主力品牌受壓 **

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【快訊重點】
大陸餐飲集團九毛九（9922.HK）於9月17日盤中最低跌至0.985港元，收報1.03港元，市值約13.8億港元。以2023年8月的12.5港元為基準，近三年股價跌幅達91.8%，遠低於2021年38港元的歷史高位，跌幅超過97%。

【核心分析】
上半年公司收入為23.91億元人民幣，同比下降13.2%，其中餐廳經營收入更是下滑17.7%。公司共關閉42家餐廳，僅新開4家，至6月底自營及加盟門店總數為606家，較去年同期減少123家。集團核心品牌太二酸菜魚佔營收的75.2%，上半年收入下降7.8%，自營門店數亦由547家減至454家。慫火鍋收入跌幅達36.4%，九毛九主品牌收入下降22%。

雖然公司歸屬股東的利潤增長24.9%至7580萬元，但核心經營利潤下降19.4%至7911萬元，毛利率由3.6%降至3.3%。管理層採取關店、成本控制等手段來緩衝營收下滑，但仍無法彌補太二品牌營收依賴度過高帶來的風險。

【市場觀點】
分析師林岳指出，九毛九過度依賴太二品牌，若該品牌轉型受阻將對集團整體營運造成重大影響。慫火鍋則因定位模糊、價格偏高、與海底撈、呷哺呷哺缺乏差異化等因素，面臨競爭壓力。

此外，中國最新統計顯示，8月社會消費品零售總額同比僅增0.4%，餐飲收入增長1.1%，但高價位餐飲業收入同比下降0.7%。餐飲業整體消費疲弱、關店潮仍在延續。海底撈、呷哺呷哺等同業亦出現營收下滑與虧損擴大。

投資者對九毛九的未來持謹慎態度，市場普遍認為短期內餐飲板塊難以出現顯著反彈，建議關注品牌結構調整與成本控制成效。