從香儂惡魔探討台股一倍曝險

【快訊重點】
根據網友onekoni分享的模擬結果，採用倍數槓桿投資策略（正二）在歷史情境下，若不進行再平衡，可能導致長期的負報酬。模擬顯示，在2000年及2008年的信用貨幣循環中，持有一倍正二投資組合，若未再平衡或投入新資金，可能需要近二十年的時間才能回本。

【核心分析】
模擬結果顯示，再平衡策略能夠有效降低曝險，並在歷史情境下帶來優勢。例如，在2000年1月，再平衡組合的曝險程度低於倍數槓桿組合，最終產生了約40%的收益。另一方面，純正二在歷史路徑下，要到2020年才翻正。 此外，作者指出，信用貨幣循環股災的發生頻率約為十年一次，並強調了在面對不利情境時，再平衡的重要性。

【市場觀點】
作者認為，控制曝險並不會犧牲報酬率，因為歷史顯示，如果曾經發生過糟糕的投資路徑，再次發生的可能性很高。 針對2020年台灣的特殊情況（疫情控制、線上工作轉單效應），作者認為這有助於正二在該年度暴漲99%。但同時也警示，如果其他地區的供應鏈因疫情癱瘓，則正二投資組合的報酬率可能會落後更多，且回本時間更長。 此外，作者認為正二滿倉並非簡單的「扛著波動」就能獲利，而是因為其成立時間剛好迎上科技大多頭，最嚴重的下跌僅有50%左右。 網友觀點（參考TQQQ表現）顯示，經歷00/08股災後，長期落後原型，即使硬扛波動，也未能獲得應有的報酬。