** 燿華 2367 逆勢重塑：三月營收突破 13.1 億，泰國廠與 SPACEX IPO 成關鍵 **

**

【快訊重點】
2367 燿華在 3 月 26 日公告後，股價隨著成交量下滑而出現回檔修正，近期盤面呈現緩慢修正趨勢。雖然公司三月營收達到 13.1 億元，符合先前預期，但 4‑5 月並未收到額外訂單，市場關注點聚焦於即將啟用的泰國廠房及亞馬遜延期部署的審查結果。

【核心分析】
– **營收與毛利**：三月營收 13.1 億元，毛利率維持在 12‑15% 之間；不過泰國折舊及初期報廢成本推高了營業費用，使稅前淨利率下降至 10% 左右。
– **產能擴張**：泰國廠預計至 2026 年年底將產能提升至 20 萬平方英尺，初期小量產已於 3 月完成，月營收貢獻預估 1.5‑2 億元，對稅前損失有緩衝作用。
– **亞馬遜申請審查**：4 月 16 日 FCC 主席確認正在審核亞馬遜的遞延部署申請，市場普遍預測審核結果將對公司未來訂單量產生正面影響。
– **EPS 預估**：雖以務實樂觀版預估 2026 年 EPS，但若未達到預期仍需進一步下修。
– **籌碼動向**：持股比例由 12 月 30.07% 上升至 42.67%，持股人數從 12.1 萬增加至 20.5 萬，顯示機構投資者信心在加強。
– **技術面**：股價突破 58‑59 的阻力位後，跌至 55.6，短期內可能出現弱反彈，若無足夠成交量支撐，則可能進一步盤整。

【市場觀點】
– 大多數投資者認為目前股價若突破 70，仍難以獲得足夠價值，建議保持在 50‑55 之間為合理目標。
– 近期 SPACEX IPO 相關文件顯示，若與衛星數量直接相關的廠商能夠在短期內提升產能，對燿華股價形成支撐。
– 第一期財報顯示 1‑3 月稅前淨利為負，短期內仍有虧損壓力；但若泰國廠能加速產能貢獻，且亞馬遜需求回暖，未來兩季可望改善。
– 投資人普遍對 5 月中旬 Q1 及月報的公布保持觀望，若能顯示業務外部支援足夠，股價或將得到提振。

綜合上述，燿華 2367 目前正處於產能擴張與市場回應交錯的關鍵期。投資者應持續關注泰國廠開啟產能、亞馬遜申請審查結果以及 SPACEX IPO 進展，這將是影響股價走勢的主要驅動因素。