** 馬斯克吸金力消退？SpaceX首發債　認購規模遠低平均 **

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**快訊重點**
SpaceX於上市後兩週內以25億美元（約7956億台幣）發行公司債，並於23日定價。雖然最高認購額曾達90億美元（約2.86兆台幣），但實際定價時的認購規模僅730億美元（約2.32兆台幣），不到發行金額的三倍。10年期公司債殖利率較同期美國國債高140個基點，與評級相近的英特爾同期債券利差亦高50個基點。

**核心分析**
根據美媒統計，投資級公司債平均訂單規模為發行金額的四倍，而SpaceX的認購規模僅為平均值的約一半。投資者普遍擔憂公司現金流與營收增長之間的落差。標普全球預測，SpaceX至2030年前仍處於“燒錢”狀態，現金消耗將於明年進一步加速，營收成長難以匹敵其資本支出。此種情況使公司必須支付更高的風險溢價以吸引債券投資者。

**市場觀點**
Shorecliff基金創辦人Grant Nachman指出，債券投資者相較於股東缺乏股權增值權益，故自然要求更高的風險補償。網友評論亦普遍認為SpaceX的股價在上市後已處於高估區間，若股價跌破某個基準線仍有人看好進場。多位分析師呼籲投資者審慎評估公司未來營收能否覆蓋其龐大資本支出，並警示即使殖利率高於美國國債，也並不等於低風險。

欲知更詳盡數據，請參閱報導全文（https://bit.ly/SpaceXBond）。