** 高階 CCL 供需緊縮仍堅挺，聯茂跌停台光電暴跌 8%：市場恐慌被證券研究擺平 **

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【快訊重點】
9 月 17 日下午，台股多檔 PCB 相關個股遭遇連續大跌。聯茂（6213）因恐慌交易被迫跌停，台光電（2383）及台燿（6274）同時下挫逾 8%，其餘如台虹、富喬等也下跌 5% 以上，整體市場對「CPO‑CCL」技術轉型的擔憂顯著升高。

【核心分析】
市場的恐慌主要源於一則「鬼故事」——隨著 CPO（C‑Band Photonic Integration）技術發展，主晶片端可能直接將訊號轉為光訊號傳送，這將使得 CCL（Copper Clad Laminate）僅需 M4 級別即可滿足效能需求，從而削弱對高階 M8 以上 CCL 的需求。

然而，摩根大通最新研究報告指出，高階 CCL 的技術門檻極高，產品需在訊號損失與熱穩定性上通過嚴格驗證。全球僅有少數廠商具備 M8 以上供應能力，且由於產線設備瓶頸及生產週期長，供需緊縮狀態預計將持續至 2028 年。換言之，即使 CPO 取代部分應用，高階 CCL 的市場需求仍不容忽視，供應短缺亦可能維持價格上行壓力。

【市場觀點】
網友及投資人多半以「恐慌+憂慮」作為主流聲音，批評 CPO CCL 轉型說法過於「飛邏」。但也有不少市場分析師支持摩根大通的觀點，認為高階 CCL 仍具備獨特的技術優勢與較高利潤空間，並提醒投資者不宜僅因短期市場波動而忽略其長期價值。整體而言，市場目前呈現「恐慌與理性並存」的局面。