黑石調整對Anthropic債券評估，三大信評公司否認投資等級

【快訊重點】
華爾街投資巨擘黑石集團原本預期，隨著 Anthropic（代號 ANT）在納斯達克掛牌，能夠獲得投資等級債券（Investment Grade）的評級，但三大信評公司標準普爾、穆迪、惠譽卻否認了這一點，並修改了預期，將目標下修至「BB 級或以上」。這意味著 Anthropic 只能獲得「垃圾債券」等級的評級，引發市場關注。

【核心分析】
Anthropic 為了籌措 630 億美元，透過多種方式，包括博通提供的優先貸款和自身租賃支付現金流。黑石旗下基金承接了其中約 90 億美元的次順位債券，殖利率高達 10% 以上。然而，三大信評公司對 Anthropic 的評級相當謹慎，主要考量其 AI 算力基礎設施的長期資本支出規劃規模龐大，現金消耗率過快，以及其資產負債表呈現「電信化／重工化」的特性，而非傳統高現金流的科技公司。此外，Anthropic 需簽署數百億美元的伺服器與電力長期租賃合約，帶有極高的固定營運槓桿與合成負債。

【市場觀點】
Anthropic 帳上擁有逾千億美元的現金儲備，且上市預計可再籌得龐大資金，但三大信評公司仍認為其評級較低，這將影響其未來在公開市場發債的利差與利息支出。如果 Anthropic 拿不到投資等級的信用評等，多數受法規嚴格限制的退休基金與保險機構將無法買入該債券，Anthropic 未來在公開市場發債的利差與利息支出將大幅增加，可能必須轉向依賴條件更嚴苛的私人信貸或主權基金支援，借貸利率會明顯被拉高。網友看法認為黑石去問標普、穆迪、惠譽對Anthropic的信評看法，結果人家只肯給BB，黑石只能摸摸鼻子吞了，原來是黑石去問標普、穆迪、惠譽對Anthropic的信評看法，結果人家只肯給BB，黑石只能摸摸鼻子吞了。