**[7610] 聯友金屬逆勢大漲！三廠投產預計2027年EPS突破250元 **

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**快訊重點**
聯友金屬（7610）在2026年下半年完成屏南二廠投產，單月營收突破9.7億元，毛利率持續攀升至67%‑74%。依據營收與毛利率趨勢，全年EPS可望達87.52元；若三廠與屏科廠按計畫於2027年投產，2027年合併EPS預估將突破248.85元，對應14倍本益比即目標價3,500元。公司因掌握全球鎢鈷冶煉與硬質合金回收技術，形成難以競爭的技術壁壘，市場對其未來成長前景持樂觀態度。

**核心分析**
1. **營運拐點**：屏南二廠於7月投產後，產能利用率持續提升，營收從7月的9.7億元預估至12月的13.6億元，2026年下半年營收達69.85億元，EPS 62.52元。全年EPS 87.52元已建立穩健的成長基礎。
2. **三廠與屏科廠雙引擎**：董事長已指示於2027年3月開啟三廠與屏科廠投產，預估下半年營收將翻倍，總營收突破270億元，毛利率提升至71.94%，稅後淨利率達50.94%。
3. **副產品增值**：子公司聯友先進以低成本回收鈷金屬，經加工後以高純度鈷粉出售，毛利率逾80%。2027年鈷粉出貨量預估翻倍至500T，單獨貢獻EPS 10元。
4. **技術壁壘**：公司為全球唯一具備鎢鈷冶煉與硬質合金回收的廠商，尤其在非中國市場擁有獨占地位，短期內無法被同業複製。

**市場觀點**
網友普遍認為聯友金屬具備「爆發性成長」潛力，尤其關注其在去中化趨勢下的市場佔有率。法人報告多以正面評價，指出公司在鎢鈷供應鏈中的唯一性，以及即將完成的三廠投產將使其快速擴張至半導體高端應用。風險方面，多數投資者提示地緣政治風險、新廠投產進度及國際鈷價波動可能影響營運表現。

**風險提醒**
– 地緣政治與出口管制可能影響原料採購與物流。
– 三廠及屏科廠投產延遲將拖累2027營收預期。
– 國際鈷價波動可能削弱副產品利潤。

綜合上述，聯友金屬在2026–2027年期間具備顯著成長動力，若公司按計畫完成投產，目標價3,500元與14倍本益比的定價相符，投資者可謂把握一次高成長機會。