Burry 做空美光，AI 記憶體市場或迎循環反轉

**快訊重點**
2026 年 7 月 7 日，著名投資人 Michael Burry 在 Substack 平台上公開宣佈對美光科技（MU-US）進行做空。Burry 指出，美光股價在景氣良好時被過度炒作，景氣低迷時則被過度拋售，凸顯了記憶體晶片產業的「繁榮‑蕭條」循環。美光於六月底公布的財報顯示營收與獲利大幅增長，股價在短時間內飆升後又快速下滑，與 Burry 的預測形成呼應。

**核心分析**
美光、三星電子與 SK 海力士共同掌控全球約 90% 的 DRAM 市場，並壟斷高頻寬記憶體（HBM）晶片。近年來，隨著 AI 資料中心、智慧手機及個人電腦需求上升，DRAM 需求持續擴張。然而，供應端的調整速度落後於需求增長，短期內仍將面臨供需失衡。

Burry 強調，當行業獲利大幅成長、前景樂觀時，市價往往被低估本益比（P/E）拉低，投資人追高造成動能交易；一旦市場情緒轉變，投資者即轉向股價淨值比（P/B）等更保守的估值指標，導致股價迅速拋售。美光於六月底公布的 P/E 由 11 倍滑落至 7 倍，顯示市場對未來需求與收益的信心正快速縮水。

同時，南韓政府宣佈 135 兆韓元（約 8,800 億美元）的晶片投資計畫，預計將在 2025 年前完成數百億美元的產能擴張。雖符合國家戰略，但快速擴張可能造成產能過剩，進一步加劇 DRAM 價格波動。中國長鑫存儲亦在擴大產能，預計將於 2024 年完成 IPO，並計畫獲得 43 億美元資金。兩國的政治與經濟動態將是影響 DRAM 市場供需結構的關鍵變數。

**市場觀點**
Bloomberg 指出，Burry 的做空觀點雖具備理論基礎，但市場仍持觀望態度。部分投資人認為美光的長期合約（長達五年、含預付款機制）能在短期內支撐營收，但不一定能抵消即時市場情緒的波動。另一方面，AI 產業的快速發展與需求上升，亦使得 DRAM 成為戰略資產，可能在政治風險介入前仍保持一定的需求。

在討論 Burry 的預測時，市場人士多持「需謹慎評估」立場，認為記憶體產業的供需關係極為複雜，任何一個因素的微小變化都可能導致股價大幅波動。Burry 過往的預言多以悲觀為主，但此次做空美光是否能成為「逆勢大賣空」的成功案例，仍待後市驗證。