** OpenAI 內部警訊頻現：營收未達標、算力支出高企，IPO時程陷入不確定 **

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【快訊重點】
人工智慧龍頭 OpenAI 近日曝出多項內部警訊，成長與營收雙雙未達預期，且公司已承諾高達 6,000 億美元的算力採購成本。雖然公司最近完成 1,220 億美元的單輪募資，但按照目前的支出節奏，該筆資金預計三年內即將耗盡。原本計畫中的上市時程亦因內控與營收壓力而面臨重大調整。

【核心分析】
財務長 Sarah Friar 向高層坦言，若營收增長不夠快，OpenAI 將難以履行已簽訂的算力採購合約。去年底前，OpenAI 內部設定 ChatGPT 每週活躍用戶突破十億為目標，但至今仍未實現。加上 Google Gemini 的快速崛起及 Anthropic 在程式開發與企業市場的競爭，OpenAI 2025 年整體營收亦未達預期。公司長期執行「全力搶購算力」策略，使其未來支出承諾高達 6,000 億美元，若無顯著營收成長，將難以維持這一昂貴的算力基礎設施。

【市場觀點】
投資人與網友對 OpenAI 未來表現持謹慎觀望。部分分析師指出，董事會已開始嚴格審視資料中心協議，並對執行長 Sam Altman 擴張算力的做法提出質疑。財務長 Friar 亦多次強調內控機制尚不成熟，無法符合上市公司嚴格的資訊揭露標準，導致 IPO 時程受到推遲。另一方面，OpenAI 仍聲稱其算力儲備已超越 Anthropic，並以此作為吸引更多用戶的優勢。隨著用戶流失率居高不下及 AI 服務中斷事件頻發，市場對 OpenAI 的持續競爭力與未來營收前景表現出擔憂。