全球債務破紀錄 365兆美元，AI投資或推升長期利率

【快訊重點】
國際金融研究所（IIF）於2026年9月發布的《全球債務監測》季報顯示，全球債務已突破 365 兆美元，其中新興市場債務增長最為迅速，達 110 兆美元，佔全體增額之 30%。報告指出，雖然人工智慧（AI）相關投資尚未取代公債需求，但長期債務利率有望隨之上揚。

【核心分析】
上半年全球債務總額較去年同期僅增 10 兆美元，原因包括利率上升、償債成本增加、能源價格上揚及美伊戰事緊張。負債增加主因為政府與非金融企業負債，兩類均創下新高。新興市場負債增幅顯著，其中中國債務增幅最大，已成為全球債務上升的主要驅動力。相較之下，先進國家債務增速顯著放緩。全球債務與 GDP 的比率約 310%，比 2021 年初高峰下降約 25 個百分點，但此降幅主要源於通膨推升名目 GDP，而非各國主動減債。

G7 先進國家政府平均償債成本已達 2008 年中以來高點，全年利息費用增幅近 85%。去年，先進國家政府對國際市場流通公債支付的利息總額超過 3.3 兆美元，遠高於 AI 資本支出 2.6 兆美元、國防支出 3.1 兆美元及清潔能源支出 2.3 兆美元。若扣除中國，全球新興及開發中經濟體負債增額僅 1.7 兆美元，達 38 兆美元。

同時，新興市場歐元公債發行速度創新高，主要由墨西哥、沙烏地阿拉伯、波蘭及土耳其領銜。因美元走軟及套利交易持續熱絡，這些市場的本國貨幣公債需求亦大幅提升。新興市場今年須償還的債務超過 3.5 兆美元，創下新高。

在 AI 投資方面，美國非金融企業負債已達 24 兆美元，其中私募信貸占比超 5%，遠高於 2014 年的 1%。IIF 表示，目前尚未見 AI 投資直接排擠美國或新興市場公債，但企業長期債務發行額持續擴大，長期可能加劇美國長期公債殖利率的上升壓力。

【市場觀點】
網路上對中國債務的擔憂日益升溫，許多投資者呼籲對涉足中國債券市場或相關 ETF 的投資需謹慎考量。另一方面，金融機構與分析師亦指出，隨著美債殖利率持續徘徊 5% 以上，市場開始關注未來殖利率是否會突破 6%，因 5% 已成為一個重要的中繼站。

綜觀全球債務格局，IIF 報告提示投資人需密切關注新興市場債務增長的動態，以及 AI 投資對長期利率可能產生的影響。