** 中國經濟或走「蘇聯特色日本化」路線，投資人需警惕高管控與低效風險 **

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【快訊重點】
中華經濟研究院研究員劉孟俊於今日於政治大學演講指出，從2026‑2030年「十五五」規劃至中共第21大，若中國在安全優先的制度安排下持續集中資源、加強國家干預，其經濟發展走向「蘇聯特色的日本化」的機率遠高於「中速成長的再平衡」軌道。此分析已引發市場關注，投資人警惕長期高控制、低效率的風險。

【核心分析】
1. **安全導向與資源集中**：劉孟俊指出，安全優先的政策已成為中國經濟轉型的核心約束，導致投資重心偏向特定產業，產能利用率與投資缺口持續收斂的壓力減弱。
2. **失業與消費疲軟**：青年失業率難以改善，消費在GDP中的比重難以結構性提升，消費力被抑制。
3. **房地產泡沫與殭屍企業**：與日本泡沫經濟相似，中國亦面臨房地產泡沫、殭屍企業及人口老化等結構性問題，但人均GDP和國民所得尚低於日本泡沫期，泡沫崩潰後的承受力更弱。
4. **高控制、低效率的長期停滯**：政府干預與指導性強，市場機制受限，若持續此路徑，長期經濟增長可能陷入低速停滯。

【市場觀點】
– **網友聲音**：多位投資網友表示，雖然短期內仍有利好政策支撐，但長期風險不容忽視，提醒投資者須審慎評估風險。
– **法人觀察**：部分機構投資人已開始調整組合，減持對中國高風險板塊的敞口，並加大對具備高品質資產和自主創新的企業的投資。
– **專家評述**：學術界普遍同意劉孟俊的觀點，強調「安全優先」的制度框架可能使中國走向類似日本泡沫後的低效率狀態，提醒市場須警惕未來可能出現的通縮或經濟停滯。

綜合上述，市場對中國經濟走向的擔憂日益加劇，投資人應對「蘇聯特色日本化」的風險保持高度警覺，並透過多元化配置緩衝潛在的不確定性。