** 聯電可轉債風波：股價短期下挫9%，機構依舊看好長期擴張 **

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**快訊重點**
聯電（UMC）ADR於週一收盤下跌8.95%，同日台股開盤後聯電（2303）股價進一步跌至146元，跌幅達4.26%，兩日累計跌幅約9.6%。此跌幅超出同業科技設備類股表現，市場普遍將跌勢歸因於公司於18億美元（約572億元台幣）可轉換公司債（ECB）發行定價後引發的股權稀釋憂慮與套利交易壓力。

**核心分析**
此次可轉債為無擔保、0%票面利率，分多批發行，轉換價分別為202.06元與179.19元。投資者擔心轉換後將稀釋現有股東權益，進而對股價形成負面預期。更進一步的是，部分避險基金在新發行各批次債券中建立「Delta中性」部位，透過空頭聯電股票降低波動風險，造成集中的技術性賣壓，短期內形成明顯的下行動能。

儘管短期內股價受到負面影響，聯電管理層指出，此次融資旨在支應長期營運擴張。募集資金將用於採購機台、設備升級及廠房設施建置，特別是新加坡廠無塵室產能擴充及台灣新增晶圓廠的建設。從基本面來看，聯電的晶圓代工業務持續展現穩定性，全球主要客戶訂單動能強勁，12吋與8吋產線的產能利用率預期將提升。分析師預估，未來幾季晶圓價格將趨於堅挺，毛利率有望擴張。

**市場觀點**
多位機構市場人士認為，股價回落主要是市場對融資結構造成的稀釋疑慮及套利交易的短期反應，並非半導體基本需求出現惡化。投資人普遍指出，儘管短期下跌可能是技術性賣壓，但長期看好聯電在特殊製程、先進封裝及人工智慧（AI）應用領域的擴張潛力。一些交易員甚至將此次下跌視為買進機會，暗示若未來股價回升，回本點可能落在180至200元之間。

綜合上述，聯電可轉債風波雖引發短期股價波動，但公司強化產能與技術布局的策略仍被市場肯定，長期前景仍被普遍看好。